O petróleo Brent tocou US$ 90 por barril esta semana pela primeira vez em anos.
Este último salto foi atribuído às
tensões em torno da Ucrânia, mas esta é a razão mais transitória para os
aumentos do preço do petróleo. As razões maiores têm a ver com fundamentos. E
US$ 90 por barril de Brent pode ser apenas o começo. Muito tem sido escrito
recentemente sobre a capacidade ociosa da OPEP e as perspectivas não muito
otimistas para ela. Essa capacidade ociosa está em declínio por vários motivos,
mas o principal deles parece ser o subinvestimento. Como resultado, o JP Morgan
no início deste mês alertou que o Brent poderia subir para US$ 125 por barril,
já que a capacidade de produção sobressalente da Opep cai para 4% da capacidade
total até o quarto trimestre de 2022.
A Agência Internacional de Energia foi ainda mais longe, alertando que a
capacidade ociosa da Opep pode cair pela metade para apenas 2,6 milhões de bpd
no segundo semestre do ano. A agência continuou dizendo que "se a demanda
continuar crescendo fortemente ou a oferta decepcionar, o baixo nível de
estoques e a redução da capacidade ociosa significam que os mercados de
petróleo podem enfrentar outro ano volátil em 2022".
Não é apenas a OPEP, no entanto. O maior produtor de petróleo não-OPEP –
e maior produtor de petróleo globalmente, os EUA – está bombeando menos do que
pode. A pressão dos acionistas sobre as principais empresas petrolíferas nos
Estados Unidos aumentou, assim como a insistência de que as empresas se
concentrem em tornar suas operações mais verdes em vez de buscar mais petróleo
e gás para extrair. Como resultado, os EUA estão bombeando menos petróleo do
que poderiam e, muitos argumentariam, deveriam.
Como resultado, o cenário parece pronto para outro ano caro no petróleo,
que coincide com um ano caro no geral, à medida que os bancos centrais começam
a apertar as políticas monetárias em resposta à inflação teimosa que, como as
previsões de demanda de petróleo da AIE desde os primeiros dias do pandemia,
provou estar longe da falha transitória que o Fed disse que era no ano passado.
"O mercado de petróleo está caminhando para estoques
simultaneamente baixos, baixa capacidade ociosa e ainda baixo investimento",
escreveram analistas do Morgan Stanley em nota citada pelo Wall Street Journal
nesta semana, resumindo a situação muito bem. Nesse cenário, US$ 90 por barril
de Brent pode ser apenas o começo.
De fato, o consenso de Wall Street parece ser que o Brent chegará a US$
100 até o verão por causa de todas as razões listadas pelo Morgan Stanley e
também porque os custos de equilíbrio também estão aumentando, graças às
tendências de inflação e escassez de mão de obra, pelo menos nos Estados
Unidos. No entanto, o maior impulsionador dos preços continuará sendo a demanda
física.
A Agência Internacional de Energia admitiu que a demanda física de
petróleo provou ser mais forte do que o esperado anteriormente em seu último
Relatório do Mercado de Petróleo. Com base nessa surpreendente reviravolta, a
AIE revisou sua previsão de demanda de petróleo para 2022 em 200.000 bpd. E com
base em seu histórico, pode muito bem acontecer que mais uma vez subestimou a
robustez da demanda. Mesmo com essa estimativa, a demanda por petróleo não
apenas retornará aos níveis pré-pandemia, mas os ultrapassará, atingindo 99,7
milhões de bpd até o final do ano.
Em tal situação, os preços mais altos do petróleo são quase certos, pois
há muito pouco – exceto outra rodada de bloqueios que é altamente improvável. A
questão, então, é quão alto o petróleo pode subir antes de começar a cair?
A resposta é complicada. As empresas petrolíferas dos EUA ainda estão em
dívida com seus acionistas, que parecem estar levando a sério as previsões de
que o petróleo não tem futuro a longo prazo. Elas têm espaço limitado para
fazer o que querem. As empresas estarão perfurando à medida que o WTI continua
subindo. E a OPEP também estará perfurando, mas pode optar por manter os
controles sobre a produção em vez de mudar para "bombear à vontade",
principalmente porque apenas alguns membros da OPEP realmente têm a capacidade
de bombear à vontade.
Preços excessivamente altos tendem a desestimular o consumo,
independentemente da mercadoria cujos preços estão ficando excessivamente
altos. No entanto, há uma ressalva, e é que a commodity deve ter uma
alternativa viável para desestimular o consumo quando os preços sobem muito. A
julgar pelo pesadelo do outono e inverno da Europa deste ano, as alternativas
aos combustíveis fósseis ainda não estão à altura. Isso basicamente significa
que o impacto dos altos preços do petróleo na demanda será lento para se
manifestar e lento para empurrar os preços para baixo.
Onde isso deixa o mundo? A resposta curta é "Não em um bom
lugar." Os preços mais altos do petróleo elevarão os preços de todo o
resto, e essa é a última coisa que você deseja - se você é um governo - quando
já está lutando contra a inflação. Pode muito bem ser que a pandemia termine
definitivamente este ano, mas as consequências reais dela podem estar apenas
começando a aparecer.
Irina SlavLido
https://aepet.org.br/w3/index.php/conteudo-geral/item/7413-petroleo-a-us-90-e-apenas-o-comeco
Fonte: https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/90-Oil-Is-Only-The-Beginning.html
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