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sábado, 5 de fevereiro de 2022

Petróleo a US$ 90 é apenas o começo


O petróleo Brent tocou US$ 90 por barril esta semana pela primeira vez em anos.

 

Este último salto foi atribuído às tensões em torno da Ucrânia, mas esta é a razão mais transitória para os aumentos do preço do petróleo. As razões maiores têm a ver com fundamentos. E US$ 90 por barril de Brent pode ser apenas o começo. Muito tem sido escrito recentemente sobre a capacidade ociosa da OPEP e as perspectivas não muito otimistas para ela. Essa capacidade ociosa está em declínio por vários motivos, mas o principal deles parece ser o subinvestimento. Como resultado, o JP Morgan no início deste mês alertou que o Brent poderia subir para US$ 125 por barril, já que a capacidade de produção sobressalente da Opep cai para 4% da capacidade total até o quarto trimestre de 2022.

A Agência Internacional de Energia foi ainda mais longe, alertando que a capacidade ociosa da Opep pode cair pela metade para apenas 2,6 milhões de bpd no segundo semestre do ano. A agência continuou dizendo que "se a demanda continuar crescendo fortemente ou a oferta decepcionar, o baixo nível de estoques e a redução da capacidade ociosa significam que os mercados de petróleo podem enfrentar outro ano volátil em 2022".

Não é apenas a OPEP, no entanto. O maior produtor de petróleo não-OPEP – e maior produtor de petróleo globalmente, os EUA – está bombeando menos do que pode. A pressão dos acionistas sobre as principais empresas petrolíferas nos Estados Unidos aumentou, assim como a insistência de que as empresas se concentrem em tornar suas operações mais verdes em vez de buscar mais petróleo e gás para extrair. Como resultado, os EUA estão bombeando menos petróleo do que poderiam e, muitos argumentariam, deveriam.

Como resultado, o cenário parece pronto para outro ano caro no petróleo, que coincide com um ano caro no geral, à medida que os bancos centrais começam a apertar as políticas monetárias em resposta à inflação teimosa que, como as previsões de demanda de petróleo da AIE desde os primeiros dias do pandemia, provou estar longe da falha transitória que o Fed disse que era no ano passado.

"O mercado de petróleo está caminhando para estoques simultaneamente baixos, baixa capacidade ociosa e ainda baixo investimento", escreveram analistas do Morgan Stanley em nota citada pelo Wall Street Journal nesta semana, resumindo a situação muito bem. Nesse cenário, US$ 90 por barril de Brent pode ser apenas o começo.

De fato, o consenso de Wall Street parece ser que o Brent chegará a US$ 100 até o verão por causa de todas as razões listadas pelo Morgan Stanley e também porque os custos de equilíbrio também estão aumentando, graças às tendências de inflação e escassez de mão de obra, pelo menos nos Estados Unidos. No entanto, o maior impulsionador dos preços continuará sendo a demanda física.

A Agência Internacional de Energia admitiu que a demanda física de petróleo provou ser mais forte do que o esperado anteriormente em seu último Relatório do Mercado de Petróleo. Com base nessa surpreendente reviravolta, a AIE revisou sua previsão de demanda de petróleo para 2022 em 200.000 bpd. E com base em seu histórico, pode muito bem acontecer que mais uma vez subestimou a robustez da demanda. Mesmo com essa estimativa, a demanda por petróleo não apenas retornará aos níveis pré-pandemia, mas os ultrapassará, atingindo 99,7 milhões de bpd até o final do ano.

Em tal situação, os preços mais altos do petróleo são quase certos, pois há muito pouco – exceto outra rodada de bloqueios que é altamente improvável. A questão, então, é quão alto o petróleo pode subir antes de começar a cair?

A resposta é complicada. As empresas petrolíferas dos EUA ainda estão em dívida com seus acionistas, que parecem estar levando a sério as previsões de que o petróleo não tem futuro a longo prazo. Elas têm espaço limitado para fazer o que querem. As empresas estarão perfurando à medida que o WTI continua subindo. E a OPEP também estará perfurando, mas pode optar por manter os controles sobre a produção em vez de mudar para "bombear à vontade", principalmente porque apenas alguns membros da OPEP realmente têm a capacidade de bombear à vontade.

Preços excessivamente altos tendem a desestimular o consumo, independentemente da mercadoria cujos preços estão ficando excessivamente altos. No entanto, há uma ressalva, e é que a commodity deve ter uma alternativa viável para desestimular o consumo quando os preços sobem muito. A julgar pelo pesadelo do outono e inverno da Europa deste ano, as alternativas aos combustíveis fósseis ainda não estão à altura. Isso basicamente significa que o impacto dos altos preços do petróleo na demanda será lento para se manifestar e lento para empurrar os preços para baixo.

Onde isso deixa o mundo? A resposta curta é "Não em um bom lugar." Os preços mais altos do petróleo elevarão os preços de todo o resto, e essa é a última coisa que você deseja - se você é um governo - quando já está lutando contra a inflação. Pode muito bem ser que a pandemia termine definitivamente este ano, mas as consequências reais dela podem estar apenas começando a aparecer.


Irina SlavLido 

https://aepet.org.br/w3/index.php/conteudo-geral/item/7413-petroleo-a-us-90-e-apenas-o-comeco

 

Fonte: https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/90-Oil-Is-Only-The-Beginning.html


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