Índice
avançou 1,8% em outubro, mas caiu 13,4% na comparação anual; FecomercioSP
acredita que recuperação mais consistente depende de melhora do ambiente macroeconômico
O Índice de Confiança do Empresário do Comércio
(ICEC) na capital paulista cresceu 1,8% em outubro, voltando a subir após duas
quedas consecutivas. Ainda assim, o indicador permanece na zona de pessimismo,
mesmo com a Black Friday – diferentemente do que ocorreu em anos
anteriores, como demonstra o Panorama do Comércio do
3º trimestre. O ICEC, produzido pela Federação do
Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP),
marcou 95,6 pontos, numa escala que varia de 0 a 200 pontos, sendo 100 a
fronteira que separa o pessimismo do otimismo.
Apesar do crescimento em relação a setembro, na comparação com o mesmo período
do ano passado, o índice recuou 13,4%. Segundo a FecomercioSP, a alta do
indicador é um reflexo do típico otimismo que antecede as festas de fim de ano.
Assim, o resultado de outubro deve ser interpretado com cautela: a recuperação
mais consistente da confiança depende de um ambiente econômico mais favorável,
com redução da taxa de juros, melhoria do consumo e recuperação das condições
financeiras das empresas.
[GRÁFICO 1]
Índice de Confiança do Empresário do Comércio (ICEC)
13 meses
Fonte: FecomercioSP
Condições
atuais têm a pior avaliação
O ICEC é composto por três variáveis. O Índice das Condições Atuais do
Empresário do Comércio (ICAEC) recuou 1,5%, passando de 69,1 pontos, em
setembro, para 68,1 pontos, em outubro — o menor patamar desde julho de 2021,
sendo o item de pior avaliação entre os componentes do ICEC e se mantendo
abaixo dos 100 pontos pelo 32º mês consecutivo. Além disso, o ICAEC exibiu
queda de 17,6% em relação a outubro do ano passado.
O resultado reflete a insatisfação dos empreendedores com a rentabilidade, os
custos, os juros elevados e a política econômica do governo. Mesmo com o bom
desempenho das vendas nos últimos meses, a combinação de crédito caro,
desaceleração do consumo e margens de lucro pressionadas continua afetando o
caixa dos negócios — especialmente aqueles que ainda carregam dívidas
acumuladas dos últimos anos.
O Índice de Expectativas do Empresário do Comércio (IEEC), outro subíndice do
ICEC, apresentou reação após três meses seguidos de queda, período em que
atingiu a menor pontuação desde julho de 2020. O indicador marcou 117 pontos,
subindo 2,9% na comparação mensal, mas ainda com queda de 17,4% em relação a
outubro de 2024.
Já o Índice de Investimento do Empresário do Comércio (IIEC) subiu 2,9%,
marcando 101,8 pontos, voltando para a zona de otimismo.
[GRÁFICO 2]
Subíndices do ICEC — ICAEC, IEEC e IIEC
Outubro de 2024 a outubro de 2025
Fonte: FecomercioSP.
Vendas de
fim de ano exigem planejamento
A FecomercioSP ressalta que a melhoria dos subíndices mostra que as empresas
começaram a se preparar para vender mais, reforçando equipes e ajustando as
operações para atender à alta da demanda típica de fim de ano. Esse é o período
em que o varejo está mais aquecido, e a Federação entende que é o momento ideal
para planejar e agir estrategicamente.
É fundamental que as empresas ajustem os estoques de forma a garantir o
equilíbrio, priorizando produtos de maior demanda, sem comprometer o capital de
giro. Outra medida recomendável é antecipar as negociações com fornecedores,
organizar campanhas promocionais e adaptar o quadro de funcionários, incluindo
contratações temporárias para suprir o aumento esperado das vendas.
A FecomercioSP orienta que as empresas lancem mão de planos comerciais
estratégicos para aproveitar ao máximo o potencial comercial no período, com
foco na preservação das margens de contribuição, garantindo o aumento do volume
das vendas sem comprometer a lucratividade.
Investimentos seguem em baixa às vésperas do melhor período do ano
Assim como o ICEC, o Índice de Expansão do Comércio (IEC) paulistano subiu 3,7%
em outubro, passando de 101 pontos, em setembro, para 104,7. Com isso, encerrou
uma trajetória de duas quedas consecutivas. Na comparação anual, o IEC apontou
queda de 7,7%.
O que mais contribuiu para a alta do IEC foi a expectativa de contratação de
funcionários, que subiu 5,6%, passando de 107,6 para 113,6 pontos. O
crescimento já era esperado, uma vez que este é o melhor período de vendas para
o setor. Contudo, na comparação anual, há uma queda de 10,5%.
O nível de investimento das empresas cresceu 1,4% e marcou 95,9 pontos,
permanecendo, portanto, na zona de pessimismo pelo 11º mês consecutivo. O
cenário de juros elevados e desaceleração da atividade econômica tem levado os
empreendedores a adotarem uma postura mais conservadora quanto a investimentos
em máquinas, equipamentos, reformas e aberturas de lojas. Na comparação com
outubro do ano passado, o indicador recuou 4,1%.
Considerando que o último trimestre seja o melhor período para o setor
varejista — com a Black Friday, o Natal e a injeção dos recursos do décimo
terceiro salário —, já era esperado um movimento de alta do IEC, impulsionado
principalmente pelas expectativas de contratação para atender ao aumento da
demanda. Entretanto, a avaliação geral é de que o empresário está adotando uma
postura mais cautelosa em relação a contratações e novos investimentos, em uma
conjuntura de juros elevados, inflação ainda acima da meta, inadimplência em
alta e outros sinais de desaceleração da atividade econômica.
[GRÁFICO 3]
Índice de Expansão do Comércio (IEC)
Outubro de 2024 a outubro de 2025
Fonte: FecomercioSP.
Notas metodológicas
ICEC
O Índice de Confiança do Empresário do Comércio (ICEC) contempla a percepção do
setor em relação ao seu segmento, à sua empresa e à economia do País. São
entrevistas feitas em painel fixo de empresas, com amostragem segmentada por
setor (não duráveis, semiduráveis e duráveis) e por porte de empresa (até 50
empregados e mais de 50 empregados). As questões agrupadas formam o ICEC, que,
por sua vez, pode ser decomposto em outros subíndices que avaliam as
perspectivas futuras, a avaliação presente e as estratégias dos empresários
mediante o cenário econômico. A pesquisa refere-se ao município de São Paulo,
contudo sua base amostral reflete o cenário da região metropolitana.
IEC
O Índice de Expansão do Comércio (IEC) é apurado todo mês pela FecomercioSP,
desde junho de 2011, com dados de cerca de 600 empresários. O indicador vai de
0 a 200 pontos, representando, respectivamente, desinteresse e interesse
absolutos na expansão de seus negócios. A análise dos dados identifica a
perspectiva dos empresários do comércio em relação a contratações, compra de
máquinas ou equipamentos, e abertura de novas lojas. Apesar de esta pesquisa
também se referir ao município de São Paulo, sua base amostral abarca a região
metropolitana.
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